5月7日晚间，港股上市的中国儒意控股有限公司（以下简称“中国儒意”）发布公告，将以2.59亿元的总价（可予调整）有条件同意收购北京有爱互娱科技有限公司（以下简称“有爱互娱”）100%股权。卖方为持股94.1%的字节跳动旗下朝夕光年和持股5.9%的北京游逸科技。

股权转让完成后，有爱互娱将成为中国儒意间接全资子公司，前者的财务业绩、资产及负债将综合并入后者。

此外，在公告中，中国儒意还对外了有爱互娱年度未经审核财报，显示2022年有爱除税后利润为289.1万元，截至2023年资产净值为3.44亿元。关于交易理由，中国儒意表示主要看重《红警OL》过去三年市场表现的稳定，以及该IP拥有的深厚用户基础，基于模拟游戏生命周期，中国儒意看好游戏未来的发展及其研发资产。

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《红警OL》+《放置少女》

2023年流水远超6亿，但后者存在隐患

那么目前有爱互娱旗下重点游戏究竟表现如何？

首先便是上文提到的王牌产品《红警OL》，其是国内唯一获得EA正版授权的红警手游，由有爱互娱研发，腾讯独家代理发行。

公开资料显示，该项目从2014年开始启动研发和IP谈判，2016年正式取得授权，同年研发团队搬至深圳进行封闭性开发，2018年游戏亮相UP2018腾讯新文创生态大会，10月中旬正式上线。

《红警OL》初期口碑呈现两极分化，但数据却一路飙升，上线仅两个月后DAU便超过91万，过程中单月流水最高冲破2亿元。

截至目前该作已经运营近6年，但近一年其iOS游戏畅销榜排名几乎未跌出TOP90，当前位于榜单第70。

收入方面，虽然一直呈下滑趋势，但整体较为缓慢，符合一款头部赛道游戏的正常发展。点点数据显示，2021年至今，其iOS端总流为6.1亿元（2021年iOS端年流水为2.2亿元、2022年为1.7亿元、2023年为1.6亿元），目前iOS端月流水稳定在1200万元左右，以经验预估月流水总值在3500万-4000万左右，是巅峰时期的五分之一。

下载量方面，近三年多趋势较为稳定，没有大幅度震荡，iOS端月下载量在3万到6万间浮动，而iOS端WAU（日活用户）目前稳定在3.5万。此外，值得一提的是，2021年开始《红警OL》包体更新频率明显下降，以此避免换包带来的玩家流失。

《红警OL》之外，有爱互娱另一款核心产品便是在日本市场破圈的《放置少女 - 百花繚乱の萌姫たち》（以下简称《放置少女》），事实上，《放置少女》才是有爱真正意义上的第一款爆款。

游戏于2017年3月下旬登陆日本市场，此时《红警OL》还处于研发的中后期，然而上线初期《放置少女》的成绩并没有非常亮眼，在经过长达半年的摸索后，才逐渐得到日本玩家的认可，自此以后，《放置少女》在很长一段时间稳居日本市场放置类游戏TOP1。

截至目前，该作已经“超长待机”7年，近一年依然稳居日本iOS游戏畅销榜TOP50。

收入方面，2020年至今，其日本市场双端总流水达40.7亿元，但观察收入趋势（2020年为14.6亿元、2021年11.4亿元、2022年9.11亿元、2023年4.3亿元），2021年之后，游戏流水下滑严重，月流水更是从1.67亿元的高点下滑至3000万元左右（4月流水预估为2900万元）。

同时间段下载量总计为570万，趋势基本与收入一致，月下载量同样从高点的28万下降至当前的不到3万。

此外，为了拉长《放置少女》的生命周期，有爱互娱在投放端进行了持续投放，尤其是安卓端，但近几年由于流水下降过快，投放力度也在逐渐走低以保证基础的利润，未来如果收入曲线没有明显变化，投放应该不会再出现陡增。

近三年《放置少女》苹果端投放情况

近三年《放置少女》安卓端投放情况

值得关注的是，2022年4月，《放置少女》网页版正式在海外推出，玩家可以通过pc浏览器进行游戏，但网页版是独立于手游版本之外的产品，因此能提供多少收入未可知。

总体来看，《红警OL》与《放置少女》目前能够为有爱互娱提供的年流水基本一致，不包含《红警OL》安卓端，两款游戏2023年总流水近6亿元，因此2.59亿元的交易价格对中国儒意还是较为合算的。

但后者收入的下滑速度远远高于前者，如何稳住甚至提高后者的收入以及上线新产品是未来提振有爱互娱的关键。

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3年内被收购两次

被有爱互娱“联通”的字节与腾讯

此次中国儒意收购有爱互娱引来不少关注，除了这是字节宣布游戏业务重回孵化状态后第一笔与游戏相关的公开交易，还因为有爱互娱这家公司三年内两次被收购的经历均与字节、腾讯联系紧密。

2020年正是字节跳动拓展游戏业务的重要时期，其向内成立多个大型工作室开始布局不同游戏赛道，向外寻求可以被收购的研发商，同年下半年，字节与有爱开始接触，2021年1月，就有媒体报道字节入股有爱互娱5.9%的股份。

与此同时，正在代理《红警OL》的腾讯迅速开启反制，2020年11月23日，有爱互娱官方发布公告称，《红警 OL》2周年庆典活动已经准备好，但是腾讯方面不开放内容更新的权限。

之后媒体跟进表示，腾讯因与有爱互动产生纠纷，强制停止了《红警OL》的正常版本更新与运营。彼时，近千名人均消费20万元以上的玩家组成了强大的维权群打算向腾讯讨要说法。

在多方压力下，2021年1月12月，针对《红警OL》无故停更等问题，腾讯互娱负责人表示，“我们与研发方已达成一致，将于近期进行持续的版本内容更新，具体计划请以官方公告为准，请大家留意近期公告。”

此番“商战”过后，有爱互娱依然头也不回的投入了字节的“怀抱”，2021年4月13日，有爱CEO胡冰发表了题为《用快乐创造快乐》的全员信，宣布有爱互娱被字节全资收购，并将纳入字节体系中。

然而三年过后，由于字节游戏业务的极限收缩，事情发生了“两极反转”。有爱互娱被再次出售的对象变成了中国儒意，其背后站着的正是腾讯。

中国儒意去年财报显示，腾讯通过Water Lily Investment Limited持有中国儒意21.97%股份，为其第二大股东。此外，腾讯还是中国儒意的第二大客户，去年，腾讯为中国儒意贡献了15.36%的收入。

03总结

针对此次交易而言，于四方都有一定裨益。

就中国儒意而言，作为一家影视公司，2022年才开始进军游戏业务，虽然2023年游戏业务的收入就大涨703%至4.46亿元，今年上线了国服《仙境传说：爱如初见》，还将代理腾讯北极光工作室研发的《世界启元》，但整体实力依然不如传统厂商，对外收购是短期发展、增强竞争力的高效之选。

此外，不到3亿元的价格买来实力不错的研发团队以及两款流水尚可的头部作品也绝对不亏。

对有爱互娱而言，由于字节不再重视游戏业务，因此其长线产品的运营以及新项目研发所需要的经济支持与资源支持都无法得到满足，但如果背靠财大气粗的儒意就不一样了。

回到腾讯与字节两大巨头，前者虽然与《红警OL》的独家发行协议已经签到了2025年10月，但交易之后可以更加有效的规避《红警OL》旁落，同时也能够增加在出海及二次元赛道的实力。

后者在有爱互娱的买与卖中大概率存在不小的亏损，但及时脱手从某种程度上也意味着及时止损。